SEBI-এর সমাপনী নিলাম অধিবেশন (CAS) ও ডেরিভেটিভস সেটেলমেন্টে নতুন প্রস্তাব

মূল তথ্য

• SEBI ১২ সেপ্টেম্বর ২০২৬-এ সমাপনী নিলাম অধিবেশন (CAS) ও ডেরিভেটিভস সেটেলমেন্ট পদ্ধতিতে পরিবর্তনের প্রস্তাব প্রকাশ করে।
• CAS ৩ আগস্ট ২০২৬ থেকে F&O স্টকগুলোর জন্য চালু হয়েছে, যা বাজার বন্ধের আগে মূল্য নির্ধারণে সহায়তা করে।
• এক্সপায়ারির দিনে সেটেলমেন্টের জন্য দুই বিকল্প প্রস্তাবিত হয়েছে:
  1. মিশ্রিত VWAP: ক্রমাগত ট্রেডিং সেশন-এর শেষ ৩০ মিনিট ও CAS-এর ১০ মিনিটের ট্রেড মূল্য ও ভলিউমের সমন্বয়ে মূল্য নির্ধারণ।
  2. বর্তমান CTS VWAP পদ্ধতি সাময়িকভাবে অব্যাহত রাখা, CAS ট্রেড অন্তর্ভুক্ত না করে।
• বাজার সময়সূচি ও CAS-এ পজিশন পরিবর্তনের জন্য কিছু অপশন প্রস্তাব করা হয়েছে।
• Indicative Index Value (IIV) CAS-এ প্রদর্শন বন্ধের প্রস্তাব, তবে প্রত্যেক নিরাপত্তার Indicative Equilibrium Price (IEP) থাকবে।
• SEBI চায় CAS চালু থাকবে এবং এটি প্রত্যাহার করা হবে না; পরিবর্তনের উদ্দেশ্য কার্যকর ও সুষ্ঠু ব্যবস্থা নিশ্চিত করা।
• সর্বসাধারণের মতামত ৩ অক্টোবর ২০২৬ পর্যন্ত গ্রহণ করা হবে।

পটভূমি ও প্রেক্ষাপট

SEBI বাজারে স্বচ্ছতা ও সঠিকতা বাড়াতে ২০২৬ সালের আগস্টে CAS চালু করে। এর ফলে ফিউচারস ও অপশন্স স্টকের ক্লোজিং প্রাইস নির্ধারণ পদ্ধতিতে পরিবর্তন আসে। আগের পদ্ধতি ছিল শেষ ৩০ মিনিটের ট্রেডের ভিত্তিতে VWAP নির্ধারণ। CAS চালুর পর ডেরিভেটিভস এক্সপায়ারির দিনে ট্রেডিংয়ে অস্থিরতা ও লিকুইডিটি সমস্যা দেখা দেয়। এসব বিবেচনা করে SEBI এমন প্রস্তাব দেয় যা দুটি পদ্ধতির বিকল্প রেখে বাজারের চাহিদা ও পরিস্থিতি অনুযায়ী প্রয়োগ সহজতর করবে। এই উদ্যোগ ভারতের সিকিউরিটিজ বাজারের উন্নয়নে গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা রাখে।

পরীক্ষার প্রাসঙ্গিকতা

SEBI ও তার নীতিমালা ভারতের পুঁজি বাজার নিয়ন্ত্রণে প্রধান প্রতিষ্ঠান। CAS প্রয়োগ ও সেটেলমেন্ট পদ্ধতি পরিবর্তন অর্থনীতি, পুঁজি বাজার ও বাণিজ্য বিষয়ক প্রতিযোগিতামূলক পরীক্ষায় প্রার্থীদের জন্য গুরুত্বপূর্ণ। পরীক্ষায় CAS-এর ভূমিকা, SEBI-এর কাজ, VWAP ও এক্সপায়ারির দিনে সেটেলমেন্ট প্রক্রিয়া সম্পর্কে জ্ঞান প্রয়োজন। এছাড়াও, অর্থনীতি ও সূচক নির্ধারণে CAS-এর প্রভাব বিষয়ে প্রশ্ন আসতে পারে।

মনে রাখার বিষয়

• CAS: Closing Auction Session, যা বাজার বন্ধের আগে মূল্য নির্ধারণ করে।
• মিশ্রিত VWAP: ক্রমাগত ট্রেডিং ও CAS-এর ট্রেড মূল্যের সমন্বয়ে নির্ধারিত মূল্য।
• CTS VWAP: পূর্ববর্তী পদ্ধতি, শুধুমাত্র ক্রমাগত ট্রেডিং-এর শেষ ৩০ মিনিটের ট্রেড ভিত্তিক।
• SEBI জানায় CAS অব্যাহত থাকবে এবং এটি প্রত্যাহার হবে না।
• Indicative Index Value CAS-এ প্রদর্শন বন্ধ থাকবে, কিন্তু security-wise Indicative Equilibrium Price থাকবে।
• মতামত গ্রহণের শেষ সময়: ৩ অক্টোবর ২০২৬।
• CAS প্রস্তাব ও পরিবর্তন তথ্যবহুল এবং প্রাসঙ্গিক, অর্থনীতি ও বাজার বিষয়ক পরীক্ষায় সহায়ক।

অনুশীলনী MCQ

প্রশ্ন ১

1. SEBI কখন Closing Auction Session (CAS) চালু করে?
2. ৩ আগস্ট ২০২৬
3. ১২ সেপ্টেম্বর ২০২৬
4. ১ জানুয়ারি ২০২৬
5. ১৫ আগস্ট ২০২৬

উত্তর: ৩ আগস্ট ২০২৬

প্রশ্ন ২

1. SEBI-এর প্রস্তাবিত মিশ্রিত VWAP পদ্ধতিতে কোন সময়কালের ট্রেড মূল্য বিবেচনায় নেয়া হয়?
2. শুধুমাত্র CAS-এর ১০ মিনিট
3. শুধুমাত্র ক্রমাগত ট্রেডিং-এর শেষ ৩০ মিনিট
4. ক্রমাগত ট্রেডিং-এর শেষ ৩০ মিনিট ও CAS-এর ১০ মিনিট
5. সারাদিনের ট্রেডের গড় মূল্য

উত্তর: ক্রমাগত ট্রেডিং-এর শেষ ৩০ মিনিট ও CAS-এর ১০ মিনিট

প্রশ্ন ৩

1. SEBI-এর CAS প্রস্তাবে Indicative Index Value (IIV) প্রদর্শনের বিষয়ে কী সিদ্ধান্ত নেওয়া হয়?
2. IIV CAS-এ প্রদর্শিত থাকবে সম্পূর্ণ সময়
3. IIV CAS-এ প্রদর্শন বন্ধ থাকবে, কিন্তু security-wise Indicative Equilibrium Price থাকবে
4. IEP বন্ধ করে দেওয়া হবে
5. সার্বিক সূচক বাতিল করা হবে

উত্তর: IIV CAS-এ প্রদর্শন বন্ধ থাকবে, কিন্তু security-wise Indicative Equilibrium Price থাকবে